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这次市场的反弹，已经度过整整一个月。投资者的情绪，从过去两年的“无药可救”，到现在的激情澎湃。有些赚到钱的投资者，又会提起这句老话：
“永远不要浪费一次危机！”
这句话被认为是英国前首相丘吉尔在第二次世界大战接近尾声时的雅尔塔会议上，对斯大林和罗斯福说的。
丘吉尔希望在危机中创造机会。这句话希望表达的是，利用第二次世界大战制造的危机，带来一个更稳定的全球治理体系。而雅尔塔会议，最终也确实促进了联合国的成立。
这个故事现在已经被验证是杜撰的，丘吉尔其实并没有说过这句话。但这句话，广为流传。
当然，在投资的语境中，这句话用得更多。每当市场出现危机，尤其是市场开始反弹之后，“永远不要浪费一次危机”，这句话就会频繁出现。它表达了在投资者的心目中，危机中往往存在着真正的投资机会。
它告诫投资者，不应丧失信心，应该果断地努力买入，抓住市场给我们的低估值机遇。
危机的本意是危险与机遇同时存在，危机之中，往往存在着真正的投资机会。当经济危机，市场萧条之时，聪明人越可能在竞争缺位的市场环境中，获取高性价比的优质资产。
这一次，也不例外。市场的狂欢，仿佛大多数股市参与者都赚钱了。1个月之间，投资者从“谈股色变”“躺平”，变成了“股舞人心”“眉飞色舞”。很多人重新把资金投回股市，准备抓住这次“历史的机遇”。最显著的，就是在这一个月的市场狂欢中，看到了很多似曾相识的场面。
不到一个月的时间，北证50指数在短短15个交易日翻番，甚至有北交所上市公司的股价上涨了10倍。北交所一定有优秀的公司，但是如此短时间的快速涨幅，似乎更容易用流动性匮乏带来上涨的便利程度来解释。
又出现有很多人，到处打探消息，了解“咱爸咱妈”还会出什么政策，或者在支持并购后哪些公司有可能成为题材股。
很多大V从商业咨询，甚至从房地产、网红转行而来，开始在市场上“挥斥方遒”，“爷叔”们也站了出来，表达自己对于市场的坚定信心。
在历史上，每次市场快速上涨的时候，都会出现这样的盛况。从流量思维和市场热度看，很多人抓住了热度，没有浪费这次机会。
对投资者本身，大多数人真的抓住了这次机会，“没有浪费危机”吗？
01 机会只属于经历过危机的人
9月24日新政发布后仅仅五个交易日，中证300指数上涨了28%。前几天的快速上涨中，能够如此快地抓住这次机会的寥寥无几。
在10月8日国庆假期回来的开盘首日达到高点后，市场就处于回落后的震荡状态。
而大量新开户是在国庆假期期间及以后开始的，而且很多是希望进入到市场“搏一把”的年轻人。有一个说法，这次市场的反弹让一大批00后成为了新股民。大家没有说的是，这些人的开户，是在市场快速上涨后发生的。
大多数最近一个月能够把握住大部分涨幅的人，往往是过去一两年中在市场痛苦煎熬的投资者。因为这些参与者之所以会参与在市场，是因为他们相信之后政策会在某个时点转向，所以坚持了下来。
如果你在9月24日之前没有在市场之中，说明在投资逻辑中，并不相信支持性政策会出来。因此错过最大的涨幅，也符合自己的投资逻辑。如果在中国股市大涨30%后，你还是不清楚是否应该加大投资，那么在它们飙升之前，很可能也不清楚。
可能唯一的不同，会有人觉得“错过了这波免费的午餐”。有很多投资者，无论在国内还是海外，过去一段时间一直在谈论中国股票非常便宜，政策会发生改变，但却什么也没做。
很多的行为，是为了弥补“后悔”错过的补救措施。这种后悔错过的情感，会让自己沉浸在“如果XXX，就好了”和“我能做什么补回来”。
这与错过金牌的运动员的感觉类似。银牌获得者在采访中经常会说“很遗憾”“我本可以在XXX方面做得更好”。另外，这也是为什么获得银牌的运动员往往比铜牌得主更不满意自己的成就。因为铜牌得主差点没登上领奖台，而银牌得主则会觉得自己离金牌就差那么一点。
对于投资者来说，错过机会可能会导致自己抱有要把“失去”的收益抢回来的心态，让自己过度追逐风险。
02
不要浪费一次危机
丘吉尔没有说过“永远不要浪费一次危机”，但说过下面这句话——
“每当发生大事，随众起哄的多，静心思考的少。……一场危机会让我们真实地感受到一个时代的结束，和另一个时代的开启。”
历史上很多伟大的投资者都在“危机”中完成了涅槃。最典型的对比，就是1929年美国股市崩盘，其中有两位伟大投资者有了截然不同的道路。
1929年的股市崩盘开启了美国历史上最长时间的大萧条，也让两个投资者的人生发生了根本转折。
上世纪最伟大的交易者——“投机之王”利弗莫尔，在1929年股市崩盘期间大规模做空美股，通过自己优秀的交易能力获利一亿美元，成为当时最富有的人；而价值投资之父本杰明·格雷厄姆当时还在使用带杠杆的投机方法，却在接下来的四年净值损失了70%。
但是，这仅仅是两个人人生转折的开始。格雷厄姆遭遇重创后，在这段时间重新思考了自己的投资方法，让自己涅槃重生。他彻底放弃投机行为，放弃杠杆，转向价值投资。格雷厄姆在市场崩盘后的第五年，1934年发布了价值投资的经典著作——《证券分析》，并且在之后的投资过程中顺风顺水。
而一直靠突破式交易法进行迅猛交易，手握一亿美元的利弗莫尔，在巨大的环境变化中，并没有改善自己的投资方法。他还是沿用过去激进操作风格，却在1929年之后屡屡受挫，五年后，1934年，他破产了，并从此一蹶不振。
到1940年，利弗莫尔在大醉之后，给他的妻子写了一封信，然后，用手枪结束了自己的生命。
信的结尾，是这样一句话：
“我的人生是一场失败!”
两个同样伟大的投资者，一位在危机中进行了深度思考并做了重要变化；另一位依然采用过去的方法应对，但是最终以失败告终。我想，这可以帮助我们思考过去“危机”的问题。
对于中国市场的投资者，极少有人能预见到这次市场如此巨大的转变。但正因如此，我们不必要因为错过了意外的股市飙升而后悔失去机会。成熟的投资者不应该自责过去，更不应该为了弥补机会进行更多冲动的行动。
人们更应该反思的问题是，自己可以从中领悟到什么？投资是关于未来的。我认为，为了在未来更好的准备投资，才是“不要浪费危机”的最好方法。
首先，如果经历了整个市场起伏的过程，你会发现，不要轻易尾随市场热度是更好的选择。因为一旦你跟随热度，热度越高，可能是市场接近高位；热度越冷，可能是市场接近低点。最好的方式给自己制定一些规则，并坚持这些规则进行投资。
其次，一个适合自己的投资方法非常重要。虽然人人都能参与股市，但是如果想做得好，投资也是一种技能。价值投资、技术分析、成长投资、量化投资等等，不同的人有自己的能力、资源禀赋和兴趣。
一个普通投资者最好的方式，就是培养自己有效的投资技能，通过阅读、思考、实践，加深自己对于某种投资方法的理解，在这基础上逐渐扩大自己的思维边界。
再次，如果自己没有能力把所有投资决策做好，那么首先得接受这个现实，然后在投资中进行多样化。不要让某个好的或坏的决定影响整个投资过程。
最后，设定现实的财务目标，你会发现日子会好过很多。经过了这个周期，我想那些3年翻倍或者每年20%的机遇，已经不复存在。一个现实的收益目标会让自己的操作行为更加理性。
一次危机，可以帮助人们发现之前曾经忽略的问题，从而找到正确的道路。
重要的是，不要被危机前的环境吓倒，也不要被危机后的强力反弹所诱惑。把这次危机当作一次机会，寻找到做正确事情的方法。
2008年，金融危机期间，当时的白宫幕僚长拉姆·伊曼纽尔曾经在接受《华尔街日报》的采访时说过：
你永远不想浪费一场严重的危机。
我的意思是，这是一个做你认为以前做不到的事情的机会。
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发表于 2024-10-30 23:31:06